一个新三板董秘必须掌握的财务问题(2)
315发 [2017] 020344571号 移动版
在企业的流动资产中，应收账款通常是余额最大的科目。尽管企业可以通过放宽赊销政策增加销售收入和应收账款，但企业若不能收回应收账款，将会对企业的经营活动现金流形成巨大的压力，依靠赊销所获得的收入增长也只会是停留在利润表中的“纸面收入”。
通过对比公司和竞争对手的应收账款状况，可以分析出不同公司信用政策之间的差异，也有助于对其收入增长的可持续性和资金链状况进行判断。在分析应收账款时，建议关注以下指标：
(1)应收账款平均余额增长率
应收账款平均余额采用(期初余额+期末余额)÷2的方式简便计算。
若目标应收账款平均余额增速大于销售收入增速，则说明目标公司信用政策放宽，并将影响应收账款周转率、企业营运能力和短期偿债能力。应收账款平均余额较为良性的增长应该是其增长率小于或等于收入增长率。
(2)应收账款周转率
应收账款周转率=销售收入/应收账款平均余额
对于大多数的制造业、服务业行业，应收账款周转率越高表明公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。若应收账款周转率逐年呈现下滑趋势，则说明公司的信用政策开始激进，应收账款的的回款周期增加，并将导致应收账款的坏账损失增加，削弱企业的短期偿债能力，并对经营活动现金流状况产生不利影响。
(3)应收账款的账龄结构
通过查阅类比公司应收账款明细中近几年年报中“1年以内应收账款”和“1年以上应收账款”占应收账款余额的比例，分析不同公司近几年应收账款账龄结构、回款周期的变化趋势。
(4)一年内应收账款占收入比
首先从类比公司应收账款明细中查阅到近几年年报中“1年以内应收账款余额”再与对应的当年销售收入比较，得出近几年的“一年内应收账款占销售收入比”，该比率可以直观的了解到当年确认的销售收入中有多少金额为赊销取得，有助于分析类比公司近几年销售政策、收入确认进度和回款能力的变化，以下表为例：
通过上表可以得出，尽管B公司收入增长不如A、C、D公司，但是其期末一年内应收账款占销售收入比一直保持在较为稳定的水平，而A、C、D公司尽管收入增长迅速，但其确认的收入中现金的比例一直在减少，赊销的比例在增加，这势必给企业经营活动现金流量和公司整体资金状况造成较大压力，这样的增长方式在当前经济环境下并不提倡。
(5)大客户依赖程度
分析目标公司对客户依赖程度时，除了关注目标公司前5大客户外，也应关注应收账款前5大债权人情况。
6其他应收款和保证金，你可以这么分析
其他应收款主要包括员工预支的备用金、各种保证金、包装物租金等。此类支出都构成了对公司资金的占用，在保证收入增长的前提下，公司应尽量减少其他应收款的余额。
其他应收款较为良性的增长应该是其增长率等于或者低于收入增长率。
对于一些涉及到项目履约保证金的行业(如建筑、设计、环保和产品主要面向政府采购的行业)，由于行业内履约保证金占合同总额的比例都较为一致且履约保证金在合同签约时就要支付，故分析竞争对手“一年内其他应收款-履约保证金”情况也可以间接推断出竞争对手全年销售签单大致规模。
通过分析资产负债表中的“预收账款”平均余额和现金流量表中“支付其他与经营活动有关的现金-履约保证金”也可以间接推断出竞争对手全年销售签单大致规模。
7预收账款、预付账款和应付账款，分析对供应商、客户强势程度
预收账款是核算企业按照合同规定或交易双方之约定，在向购买单位或接受劳务的单位在发出商品或提供劳务之前预收的款项，一般包括预收的货款、预收购货定金等。尽管预收账款属于负债，但却能够体现出公司无偿占用购买方资金的能力。
与竞争对手之间的预收账款平均余额、预收账款平均余额增速、预收账款占销售收入比进行对比，可以分析出公司于竞争对手在订单规模和对客户强势水平的差距。
预付账款是核算企业按照合同规定或交易双方之约定，在卖方单位在发出商品或提供劳务之前预付的款项，一般包括预付的货款、预付购货定金等。尽管预收账款属于资产，但却对公司构成了资金的占用。
若公司预付账款平均余额、平均余额增速、预付账款平均余额占销售收入比均大于竞争对手，则说明公司相比竞争对手在面对供应商时处于弱势地位，会增加公司经营活动现金流的压力。分析目标公司对供应商依赖程度时，除了关注目标公司前5大供应商外，也应关注预付账款前5大债权人情况。
应付账款是指企业因购买材料、商品或接受劳务供应等经营活动应支付的款项。应付账款属于负债类科目，尽管其属于无偿占用供应商的资金，但应付账款越大、增速越快也并不能体现出企业占用供应商资金能力越强，毕竟出来混迟早要还的，所以分析应付账款和公司占用供应商资金能力时还要结合公司和竞争对手的销售收入和“应付账款周转率”进行综合分析。
“应付账款周转率”指标计算公式为：应付账款周转率=销售收入÷应付账款平均余额。
如公司应付账款周转率低于行业平均水平，说明公司较同行可以更多占用供应商的货款，面对供应商时处于强势地位，但占用供应商资金也能对经营活动现金流起到缓冲作用;如果公司应付账款周转率较以前出现快速提高，说明公司占用供应商货款降低，面对供应商时处于弱势地位，供应商缩短信用期等情况。
8看管理费用，你要关注这些
管理费用是指企业行政管理部门为组织和管理生产经营活动而发生的各项费用。管理费用属于期间费用，在发生的当期损益。管理费用主要包括：管理人员薪酬、研发费、办公费、归属于管理部门的差旅费用、归属于管理部门的业务招待费、中介费用、印花税等。针对管理费用的明细科目，应关注以下数据：
(1)管理人员薪酬占销售收入比
若该指标高于类比公司水平，则公司管理人员数量可能较为臃肿。
(2)研发费用
研发人员的工资通常也包含在内，结合公司研发人员平均人数，可分析公司研发人员的人均薪酬相比竞争对手是否具有竞争力。
PS:在分析研发费用时，还应关注是否存在研发支出资本化的情况。
由于高新技术企业认定对研发支出占销售收入的比例有明确要求，大多数高新技术企业为了维持高企资质和税收优惠，都会刻意使研发支出占销售收入比例满足相关政策要求，若研发支出占销售收入的比例刚好达到高企认定的要求，则可能说明目标公司研发投入有拼凑之嫌。
(3)归属于管理部门的差旅费、业务招待费占销售收入比
若该指标高于类比公司水平，其原因可能是公司管理部门的差旅和业务招待较为铺张，也可能是由于管理人员数量臃肿导致差旅费和业务招待费高企。
9销售费用分析，这几个指标要注意
销售费用是指企业在销售产品、自制半成品和提供劳务等过程中发生的各项费用。包括由企业负担的包装费、委托代销手续费、展览费、销售服务费、销售部门人员工资、销售部门差旅费、销售部门业务招待费、销售部门的办公费以及其他经费等。
与管理费用不同是，销售费用的变动将会和订单、收入直接相关，如果是武断的削减将会以牺牲企业发展速度作为代价，但如果销售费用控制不当，又将会极大的蚕食公司利润并滋生诸多腐败问题。在分析销售费用时，应关注以下几个指标。
(1)销售费用与销售回款比
销售回款相比销售收入更能体现公司市场营销团队的工作质量，通过与竞争对手对比销售费用与销售回款的比例，分析公司的销售费用各项支出是否合理，并有助于对公司销售队伍和销售模式的持续改进。
A.市场人员薪酬占销售回款比
市场人员薪酬取“销售费用-工资”这一科目金额。若该项指标相比处于相同发展阶段的竞争对手较大，且市场人员人均回款和人均创收较低，其原因可能为公司的市场团队较为臃肿，营销能力偏弱，并将影响业务招待费、差旅费、办公费等多项费用规模。
B.“销售费用-业务招待费”占销售回款比：
业务招待费取“销售费用-业务招待费”这一科目金额。若该该项指标相比同行业较大，且市场人员人均回款和人均创收较低，首先应考虑公司的发展阶段和行业地位，其次应考虑公司销售模式、销售团队能力相比竞争对手的差异，最后再考虑公司对于业务招待费的预算、考核和内部控制是否存在不足。
C.“销售费用-差旅费”占销售回款比：
差旅费费取“销售费用-差旅费”这一科目金额。若该该项指标相比同行业较大，且市场人员人均回款和人均创收较竞争对手低，应首先考虑公司在对客户攻关的资源分配是否较为分散且缺少重点，其次在考虑销售分支机构的分布是否合理，最后再考虑公司对于销售费用-差旅费的预算、考核和内部控制是否存在不足。
D.“销售费用-广告费”占销售回款比
若该该项指标相比同行业较大，公司应分析公司的广告投放渠道和受众对象相比竞争对手是否存在较大差距。
(2)市场人员的人均效率考核
对销售人员的效率分析主要围绕销售人员人均创造销售收入、人均实现销售回款展开。
①市场人员人均创造销售收入
市场人员平均创收=主营业务收入÷市场人员平均人数;
②市场人员人均回款。
销售回款取现金流量表中“销售商品、提供劳务收到的现金”
市场人员人均回款=销售商品、提供劳务收到的现金÷市场人员平均人数
(3)市场人员的人均销售费用
市场人员的人均销售费用应重点关注销售人员人均工资、人均业务招待费、人均差旅费，若以上指标相比同行业较低，而市场人员薪酬占销售回款比、销售费用-业务招待费”占销售回款比、“销售费用-差旅费”占销售回款比由相比同行业处于较高水平，这说明公司的销售模式、销售策略和销售团队人员规模、专业能力、激励机制都可能存在问题，公司将有必要着手进行改进。
