三棵树登中消协黑榜:左手理财右手借债 募投项目进度缓慢(4)

记者注意到，虽然2016年和今年一季度业绩均呈现增长态势，但公司各项成本也在飙升。其中，2016年总营业成本为18.07亿元，而营业成本、销售费用、管理费用分别为10.65亿元、4.85亿元、2.25亿元，营业成本比上年同期增长33.34%。一季度总营业成本为3.70亿元，而营业成本、销售费用、管理费用分别为2.01亿元、1.05亿元、0.59亿元，营业成本比上年同期增长77.07%。各项指标均比往年同期增幅不少。公司表示，成本上升主要是支付材料货款、税费及职工薪酬增加、公司年内销售产品结构变化、单位产品销售均价降低所致。

另外，2016年应收票据和应收账款、预付款项和存货分别为1.47亿元、2.71亿元和0.39亿元、1.27亿元；一季度应收票据和应收账款、预付款项和存货分别为1.36亿元、2.73亿元和0.54亿元、1.66亿元。就上述指标陡增，财报表示系工程墙面漆销量上升，地产类客户主要使用票据结算；销售规模扩大，特别是工程墙面涂料销量上涨较快，应收账款相应增加；年底备货支付原材料货款；原材料价格大幅上涨，公司对主要原材料加大了储备采购。

值得一提的是，年报和季报合并资产负债表分别显示，公司当期货币资金余额分别为1.59亿元和1.48亿元，而短期借款竟也分别高达1.40亿元和3.24亿元。财报表示，短期借款上升系公司贷款及票据贴现增加所致。

张桂梅认为，公司营收增长的同时，成本也在飚升，而且营业成本所占比重较大、增长比率大大上升，可见三棵树作为以经营墙面漆为主业的生产性企业，面临的市场和经营环境是严峻的。一方面，公司的经营成本增加，这可能由于原材料、人工、制造费用等直接成本的上涨或者营销、管理、融资成本（财务费用）的增加造成的；另一方面，应收、预付款项与存货的增加，说明产品的销路并不通畅，市场压力大。加之高额短期借款，可见在市场的压力下，公司的流动性也处于比较紧张的状况。三棵树认为，应收票据等上涨并不能直接反映公司的竞争力或产品议价能力，公司处于成长期，上述指标随公司营收的上涨而上涨。

一方面，公司在大笔举债，另一方面，公司拿出部分闲置募集资金和自有资金去购买理财产品。据记者粗略统计，三棵树自上市后，先后发布10多份理财公告，据今年最新（4月26日）发布的《关于使用部分闲置募集资金购买理财产品到期赎回并继续购买理财产品的公告》显示，公司前12个月内使用闲置募集资金累计购买的银行理财产品金额为人民币1.30亿元，使用闲置募集资金购买的银行理财产品余额为人民币5000万元。

转载请注明出处: http://www.315dw.com/view-45676-1.html