葵花药业IPO：产品频现质量问题 资产负债率高于行业平均20%

近日，葵花药业集团股份有限公司(下称“葵花药业”)出现在证监会发布的IPO预披露名单中，据了解，这是葵花药业第二次筹备IPO。早在2011年就通过环保部环保核查的葵花药业因IPO暂停影响，上市计划一度被打断。

葵花药业招股书(申报稿)显示，公司计划在深交所上市，公开发行不超过3650万股，合计募集资金20.1亿元。所募资金将用于包括五常葵花片剂、胶囊剂、颗粒剂、口服液扩产项目等，值得指出的是，另有9亿元的募集资金将用于偿还银行贷款及补充流动资金。

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相较于三年前，卷土重来的葵花药业，面临着产品质量问题频现和资产负债率高于行业平均等质疑。

产品频现质量问题

公开资料显示，葵花药业主营业务为各类中成药、生物制药和化学品的研发、生产和销售，主要产品为胃康灵胶囊、护肝片、小儿肺热咳喘口服液、小儿氨酚黄那敏颗粒、康妇消炎栓、小儿化痰止咳颗粒等。

近几年，药品安全越来越受关注，但葵花药业的产品却不止一次被媒体曝光存在质量问题。

此前，由湖北省食药监局发布的资产负债率为39.63%，昆明制药为34.88%。按照葵花药业招股书(申报稿)提交的6家样本公司分析，2011年至2013年，6家样本公司的平均资产负债率分别为41.14%、36.55%、41.92%。

可以看出，葵花药业的资产负债率与行业平均水平相比，高了约20%。

招股书(申报稿)显示，报告期内，葵花药业流动负债占负债总额的比例达到80%左右，流动负债的构成主要为短期借款、应付账款和其他应付款。截至2013年12月31日，其流动负债为9.7亿元，2011年和2012年，该数值分别为8.3亿元和9.7亿元。

短期借款主要来自于商业银行。2011年至2013年各报告期末，葵花药业银行借款金额分别为7.1亿元、7.2亿元、6.8亿元。截至2013年末，银行借款占负债总额的比例为55.5%。

为了解决这一困境，葵花药业希望通过上市融资，归还银行贷款。募集资金中，计划用5亿元偿还银行贷款，4亿元补充流动资金。

葵花药业在招股书(申报稿)中表示，随着产销规模扩大以及募集资金投资项目建设实施，公司资金需求进一步增加，若资本金不能得到有效补充，公司发展面临一定的偿债风险。

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