资本市场高质量发展的重要里程碑

　　新证券法 2020 年 3 月 1 日起正式实施。以此为标志， 资本市场运行的基础法制体向更新、更完善、更具适应性的轨道切换，为“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”提供了更有力的法制保障。

　　新证券法实施是资本市场高质量发展之路的重要里程 碑，也是资本市场推进全面深改、完善基础功能、优化市场生态的新起点。

　　本次证券法修订系统总结了我国资本市场改革发展、监管执法、风险防控的实践经验，体现了市场化、法治化、国际化的方向。新证券法涉及十个方面的法规调整，包括:全面推行证券发行注册制度，显著提高证券违法违规成本，完善投资者保护制度，进一步强化信息披露要求，完善证券交易制度，落实“放管服”要求、取消一系列行政许可，压实中介机构作为市场“看门人”的法律职责，建立健全多层次资本市场体系，强化监管执法和风险防控，扩大法律适用范围等。

　　资本市场是法治市场，证券法是资本市场法制体系的 “基本盘”。新证券法实施的里程碑意义，在于它全面提升了基础法制对当今市场发展现状的适应性，也全面拓展了法规体系对未来市场改革走向的前瞻性。

　　此次证券法修订是证券法实施 20 年来的第二次全面大

　　修，修订草案在 4 年多时间里历经了 4 次审议。从 2004 到

　　2005 年首次修法至今已过去十多年，资本市场通过不间断的改革完善，在量、效、质方面都发生了翻天覆地的变化。而 同时，国家经济、金融体系日新月异的发展，也使资本市场在服务实体经济方面有了全新的课题，亟待在法律层面作出解答。

　　新证券法实施后，资本市场改革发展的基础法制体系得以更新，法制对当前阶段市场的适应性显著加强。尤为重要的是，此次证券法修订从顶层设计的要求出发，在结构、内容、适用等方面对法律作出了全面修改完善。法条增、改、 删的变化背后，是对优化资本市场结构体系的思考;这一思考背后，则是市场发展思路、发展理念、发展目标“时移事异”的重要转变。

　　新证券法实施的里程碑意义，还在于它为当前资本市场推进全面深改提供了保障，也为未来一个时期的资本市场高质量发展明确了方向、开辟了空间。

　　修法并非朝夕之功，法律修订完成之后，也将在相当长的时间内持续作用于它所规范的领域。2020 年是资本市场落实全面深化改革的重要一年，新证券法实施为推进全面深改奠定了法制基础。除前述十方面重要修法内容，新证券法还对上市公司收购、证券公司业务管理、证券登记结算、跨境监管协作等制度作出了基础法律层面的完善。这些安排都有利于更好推动资本市场“深改十二条”的渐次落地。

　　与此同时，新证券法还针对“牵一发动全身”的关键领域改革制定了分步实施的稳妥方略。根据国务院办公厅前日印发的《关于贯彻实施修订后的证券法有关工作的通知》， 不同板块和市场将分步实施股票公开发行注册制，相关板块和市场在注册制改革正式落地前，仍适用原规则、实施核准制。不同时期的市场对关键领域改革的承接力有所不同，然而方向既定，改革的到来就只是时间和时机的问题。

　　从新证券法正式实施开始，资本市场高质量发展翻开了新的篇章。向内看，新证券法将为全面深改落实落地、有效防控市场风险、提高上市公司质量、维护投资者合法权益提

　　供持续、有效、坚实的法制保障;向外看，新证券法将对深化金融供给侧结构性改革，健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系，提高资本市场服务实体经济的能力和效率，维护国家经济金融安全，带来持续不断的深远影响。

　　公司债券公开发行昨起实施注册制 沪深交易所须履行三方面职责

　　随着新证券法的正式施行，公司债券公开发行进入了 “注册制时代”。证监会昨日发布《关于公开发行公司债券实施注册制有关事项的通知》（下称《通知》），明确了公开发行公司债实施注册制的具体事项。

　　昨日起，依法由证监会负责作出注册决定的公司债公开发行申请，由证券交易所负责受理、审核，并报证监会履行发行注册程序。3 月 1 日前证券交易所已受理的公开发行公司债券申请项目，仍按照原证券法及《公司债券发行与交易管理办法》规定的标准和程序执行。

　　在注册流程方面，《通知》明确，，公开发行公司债券， 由证券交易所负责受理、审核，并报证监会履行发行注册程序；公开发行公司债券申请文件和募集说明书的内容与格式参照现行规定办理。

　　按照《通知》要求，上海、深圳证券交易所须履行如下三方面职责：

　　一是明确审核标准、审核程序、上市条件、交易方式等事宜，并明确材料报送及操作流程，做好衔接安排，有序实施受理、审核工作。

　　二是督促发行人及其他信息披露义务人充分披露投资 者作出价值判断和投资决策所必需的信息，确保信息披露真实、准确、完整、及时、公平。

　　三是督促承销机构、信用评级机构、会计师事务所、律师事务所等中介机构诚实守信、勤勉尽责，按照执业规范和监管规则对公司债券发行人进行充分的尽职调查。

　　《通知》称，公开发行公司债券实施注册制的同时，证 监会将加强对公司债发行人的持续监管，强化中介机构责任， 切实保护投资者的合法权益。

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