315股市黑榜曝光：绩优股只是童话？
315发 [2017] 041945310号 移动版
3月15日，国际消费者权益日。大家应该对于曾经在央视曝光的“双汇瘦肉精”印象深刻。回顾历年315晚会曝光名单，衣食住行依旧是大家最关心的基础民生问题。只不过，这种关注逐渐由线上转为线上：电商（卖家刷信用造假、京东售假、58同城赶集网卖假名贵宠物）；网络订餐平台无证经营（饿了么、美团）；互联网金融让投资者血本无归（各P2P、众筹、分期平台）等纷纷上榜。
2017年315晚会主题为：“网络诚信，消费无忧”，网络+消费带来便利的同时，也滋生了不少诚信问题。根据大数据搜集消费者对于商品造假的关注度排名：TOP1通信类产品、TOP2汽车及零部件、TOP3服装、TOP4鞋、TOP5视听产品。我们预测明日的打假重点仍在互联网+领域。
315打假，侧重于规范企业商品质量与价格。其实，更多企业“面子工程”做的相当完美，但却是金玉其外败絮其中。如看摸清一家企业的“底子”？那么您首先必须清楚以下几种基础的财务造假手段！
“绩优股”只是童话？教您一眼看穿财务造假！
有多少股民习惯以净利润判断公司业绩？回顾A股历史，净利润大幅增长，股价却一落千丈的上市公司并不少见。归其缘由，可以总结为一句话：“该增长不可持续！”
为什么不可持续？原因有二：一是非经营损益占比太高；二是财务造假。前者大家都清楚，所谓的“非经营”，即与企业主营无直接关系的各项收支，我们重点分析后者：
财务造假，最终目前是增加净利润。我们知道，扣除分配后的留存收益是要结转进入权益。权益增加，自然对应着负债减少或是资产增加。债务造假一般比较少见，绝大多数企业都是通过虚增资产，提高利润；
1、无形资产
利用无形资产造假，是高科技公司常用的造假手段。首先是无形资产的确认：我国会计准则明确规定，研究阶段的无形资产确认为费用，这一点毋庸置疑。开发阶段，准则强调符合要求的无形资产可以资本化。
我们知道，从费用化到资本化，影响的不仅是净利润，还有经营现金流量。这对于习惯通过现金流找出“猫腻”的投资者提出了挑战。对于费用化，这些无形资产的的资本性支出是全部作为费用扣除的，同样也反映到经营现金流中。而资本化，只有摊销影响净利润或是经营现金流，期间的资本支出则计入投资现金流，并且还增加了下年的无形资产。这种转变，显然促使企业倾向于更多资本化，其中就隐藏着某些非常规手段。但是，值得注意的是，纵然经营现金流存在“疏漏”，净现金流在此转变中并不发生任何改变。很多投资者出于经营性资产的考虑，只习惯于比较经营现金净值与净利润之间的勾稽关系。但是对于无形资产较多的公司，我们非常有必要将其净现金流做进一步的分析。
2、存货与应收
存货造假，一般发生在存货减值与存货计量中。前者主要集中于电子，服装。行业属性导致它们的存货非常容易跌价，自然，这两个行业的存货周转率也相当高。例如，过季的电子产品或者服饰与原价差距相当悬殊，需要计提大量的资产减值。但是，根据会计准则，每年强制要求减值测试的资产，一般集中于无形资产与商誉。这就造成了很多企业掩盖高库存，回避资产减值，以此做高利润的手段。
后者则主要集中于农业公司，鉴于农产品(行情000061,买入)的存货：家畜，水禽，海产品等，对于第三方机构，评估起来比较麻烦：例如水下养殖的贝壳，鱼类，光是数量就很难数清，更不要提物种与质量的差异了。
应收账款造假几乎是被上市用烂的财务造假手段，但是却最为复杂，一般多是集团公司与旗下子公司通过关联交易共同完成的。我们在下一期再做详细介绍。
3、商誉
商誉，是企业在收购资产，合并报表中的新增资产。企业合并报表有很多方法，诸如比例合并，完全合并，成本法，权益法，购买法等等。我国财政部于1995年发布了中国第一个、也是到目前为止惟一的规范合并会计的正式文件——《合并会计报表暂行规定》，该文件中规定只允许使用“购买法”。
按照购买法进行合并，商誉即购买价与收购方持有的被收购方可辨认资产（公允价值）比例之间的差额。但是在对公允价值进行确认上却存在诸多问题，公允价值并非账面价值，理论上这两者之间的差异——隐形增值部分应全部反映到市场价格中。但鉴于中国资本市场并不健全，或者企业在收购前恶意操纵股价，致使合并时商誉虚高。因此，我们在分析公司财报时，特别是高频进行资本运作，并购行为的中小创企业，要尤其注意其并购后的靓丽业绩中，隐藏的巨大减值风险。
