桂发祥股份IPO:产品依赖单一市场 商标存被侵害风险

　　5月27日晚，证监会再发8家预披露名单。其中天津桂发祥十八街麻花食品股份有限公司（简称：桂发祥股份）拟发行不超过 3，200 万股A 股，预计包括向社会公众公开发行新股和公司有除控股股东外的其他股东符合发售条件时将其持有的股份向社会公众公开发售两部分，合计不低于发行后总股本的25%。

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   根据招股说明书显示，特别提醒投资者注意天津桂发祥十八街麻花食品股份有限公司的下列风险：

　　（一）食品质量控制风险

　　随着我国对食品安全的日趋重视、消费者食品安全意识的加深以及权益保护意识的增强，食品质量控制已经成为食品加工企业的重中之重。虽然本公司已专门设立品控部负责产品的质量控制工作，严格按照GMP、SSOP 及HACCP标准的要求对研发、原料采购、生产、销售、包装及储运等每一个环节进行严格的质量控制，但如果公司的产品质量管理工作出现纰漏或由于其他原因发生产品质量问题，不但会产生赔偿风险，还可能影响公司的信誉和产品的销售。因此，公司存在由于产品质量管理出现失误而带来的潜在经营风险。

　　（二）商标、商号等权利被侵害的风险

　　本公司是中华老字号企业，“桂发祥十八街”是中国驰名商标，假冒公司的商标、商号能为一些不法业者带来可观的利润。本公司的商标、商号存在一定程度的被仿制、冒用、盗用的侵权风险。虽然很难准确测算此种行为给公司造成的具体经济损失，但此种违法行为若不能及时制止，则将会给公司声誉、品牌形象及经济效益等诸多方面造成较大损害。

　　（三）相对依赖单一市场的风险

　　天津市场目前是本公司产品最重要的市场，本公司 2011 年、2012 年以及2013 年在天津市场实现的主营业务收入分别为33，386.08 万元、41，036.29 万元和44，442.70 万元，分别占本公司当期主营业务收入的96.46%、96.87%和96.28%。受制于本公司产品产能的影响，报告期内本公司在天津以外市场实现的主营业务收入占当期主营业务收入比例始终低于5%。如果天津市场对本公司的麻花、糕点等产品的需求量下降或本公司在天津市场份额下降，且津外市场的开拓效果未达预期，将对本公司生产经营活动产生不利影响。

　　（四）净资产收益率下降风险

　　公司 2011 年、2012 年和2013 年归属于公司普通股股东的加权平均净资产收益率分别为31.02%、27.10%和32.69%。本次募集资金到位后，公司的净资产规模将有较大的提升，而募集资金投资项目从开始投入到投产发挥效益需要一段时间，如果在此期间公司的盈利没有大幅提高，则公司可能面临净资产收益率下降的风险。

　　（五）募集资金投资项目的市场风险

　　本公司拟将募集资金用于空港经济区生产基地建设项目、营销网络建设项目及偿还银行贷款和补充营运资金。虽然本公司已对本次募集资金项目进行了充分的可行性论证，对该项目的市场、技术、财务等影响进行了详细的预测分析和论证，但如果未来产业政策、市场环境、公司市场开拓能力等方面发生变化，或者项目实施过程发生意外情况，将会影响本次募集资金投资项目预期收益的实现。

　　（六）固定资产折旧和无形资产摊销大幅增加的风险

　　本次募集资金投资项目实施后，本公司的固定资产和无形资产规模将有较大幅度的增长，公司的年折旧和摊销费用也将相应增加。如果募集资金投资项目能够实现预期收益，可消化因新项目固定资产和无形资产投资而增加的折旧和摊销费用，确保公司利润水平不会因此下降。但如果市场环境发生重大变化，募集资金投资项目的实际收益不能消化新增的折旧和摊销费用，公司将会面临固定资产折旧和无形资产摊销大幅增加而导致利润下滑的风险。

　　（以上风险均来自招股说明书）

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