仙通橡塑IPO：客户集中度较高 应收账款可能无法回收

证监会27日晚间陆续发布了多家预披露企业名单。截至19点，证监会共公布了56家企业预披露名单，其中，22家在上交所主板上市，6家在深交所中小板上市，28家在深交所创业板上市。根据证监会最新数据显示，目前已有618家企业发布了预披露或预披露更新信息。

根据浙江仙通橡塑股份有限公司招股说明书，提示风险如下：

一、技术开发与技术泄密的风险

发行人长期重视核心技术开发和研发能力建设，具有较为全面的技术研发体系和技术协同能力，这对发行人整个产销链条的运营起到了良好的支借和推动作用。发行人核心技术涉及胶料配方及生产、挤出成型、接口、喷涂、多复合连续生产、导轨成型等多个生产环节，以及各类密封条、装饰条、金属导轨等多种产品。

虽然技术水平、研发速度一直是发行人的重要竞争优势，但如果发行人出现研发方向偏差、重大研发项目失败、核心技术人员流失或其他原因导致研发能力未能紧跟市场需求，无法保持竞争优势的情况，都将对发行人的业务发展造成一定影响。

此外，除已有的专利技术外，公司还积累了大量配方、生产工艺等方面的核心技术。

该类技术存在技术失密后权益难以保障的风险。本公司建立了保密工作制度，与所有核心技术人员签订了《保密协议》。但发行人仍然存在技术失密的风险。

二、客户集中度较高的风险

发行人客户主要集中在上海通用、上汽通用五菱、上海汽车、长安、吉利、奇瑞等国内大型汽车整车制造商。2013年公司前五大客户的销售收入占公司主营业务收入的比例为75%左右，前十大客户销售占比为90%左右，其中公司最大客户上汽通用五菱的销售收入占公司主营业务收入的比例超过20%。 发行人客户集中度较高的主要原因为：汽车密封条属于个性化订制产品，不同车型适用的密封条差异较大，但同款车型的密封条在该车型的生命周期内一般改动较小，因此对于密封条生产商而言，如果能够为畅销车型配套，将充分体现出规模优势，有利于保证产品质量的稳定性和生产连续性，降低产品研发成本和模具开模等成本。另一方面，基于质量控制、供应量要求、联合研发要求等原因，整车厂也倾向于在某款车型上和少量甚至仅一家密封条厂商进行深度合作。以上原因导致客户集中度较高成为密封条等个性化订制汽车配件产业的行业特征。如京威股份(汽车零部件行业上市公司，主要产品为汽车内外饰件)2013年来自前五名客户的销售收入占比为72.5%。

尽管公司的主要客户皆为国内知名大型整车厂或大型汽车零部件供应商，经营状况良好，但是如果主要客户的生产经营情况发生不利变化，存在减少向公司采购产品的可能，从而影响公司的产品销售收入。

三、应收账款无法回收的风险

随着发行人业务的不断拓展，近年来发行人应收账款处于较高水平。2011年至2013年的各期末，公司应收账款账面价值分别为9,459.34万元、9,689.84万元和10,813.00万元，占资产总额的比例分别为31.25%、25.56%、23.90%。

尽管公司的主要客户均为国内外知名大型汽车整车制造商或汽车零部件制造商，回款情况和资信度良好，但较大的应收账款余额使公司面临较大的流动资金压力，而且如果下游客户因经营发生不利变化面临支付困难，可能导致发行人的应收账款回收期延长或发生坏账风险，从而对公司资产质量以及财务状况产生不利影响。

四、产品质量控制风险

公司坚持抓好质量管理，投入大量资源建立全面质量管理体系，确保产品从原材料进厂检验到售后服务的全过程均得到有效控制，但是发行人产品为个性化订制产品，种类和型号繁多，工艺流程较长，且产品对运输和仓储条件有一定的要求，因此不能完全杜绝个别产品存在质量问题。 如果公司产品发生大量或者严重质量问题，并引发质量纠纷、索赔或诉讼，将导致公司成本、费用增加，同时对公司的市场形象和信誉造成不利影响，进而影响公司的生存与发展。

五、管理水平不能适应公司发展的风险

近年来发行人业务规模不断壮大，经营业绩快速提升，公司积累了丰富的适应快速发展的经营管理经验，治理结构不断得到完善，形成了有效的约束机制及内部管理机制。

如本次发行成功，公司资产规模将获得较大幅度的提高，人员规模也会随之大幅增长，这都需要公司在资源整合、市场开拓、产品研发与质量管理、财务管理、内部控制等诸多方面进一步优化调整，对各部门工作的协调性、严密性、连续性也提出了更高的要求。如果公司管理层的个人素质及管理水平不能适应公司规模迅速扩张的需要，组织模式和管理制度未能随着公司规模的扩大而及时调整、完善，将削弱公司的市场竞争力，存在规模迅速扩张导致的管理风险。

六、实际控制人控制的风险

公司实际控制人为李起富，目前担任公司董事长。本次发行前，李起富持有公司62.94%的股份。以发行2,256万股新股计算，本次发行后，李起富持有公司47.21%的股份，处于相对控股的地位，仍然为公司实际控制人。

目前公司已聘请3名独立董事，逐步建立健全了包括“三会”议事规则、关联交易管理办法、对外担保管理制度、对外投资管理制度、内部控制制度、内部审计管理制度、董事会秘书工作条例、独立董事工作细则在内的一系列内部控制制度并认真执行，以防止和杜绝实际控制人作出不利于公司和其他股东利益的决策和行为，形成了较为完善和有效的法人治理结构。

尽管如此，实际控制人仍可能通过行使表决权，对本公司的发展战略、生产经营、利润分配等决策的制定和执行产生重大影响，从而影响公司运营的科学性和合理性，并有可能损害公司及公司其他股东的利益。

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