邦宝股份IPO：市场竞争激烈 产品或存质量问题

　　6月25日晚，证监会公布了第47批11家企业预披露和预披露更新信息，其中，5家在上交所上市，1家在深交所中小板上市，5家在深交所创业板上市。加上此前46批披露的542家，目前已有553家企业发布了预披露或预披露更新信息。

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　　广东邦宝益智玩具股份有限公司发行股票类型 ：人民币普通股（A股），发行股数 ： 不超过2，400万股，公开发行新股数量 ： 不超过2，400万股 ，公开发售老股数量 ： 不超过1，000万股，每股面值 ：人民币1.00元， 发行后总股本 ： 不超过9，600万股，拟上市证券交易所 ： 上海证券交易所。

　　招股说明书显示如下风险：

　　一、市场风险

　　（一）进口国政策变动风险

　　公司产品部分销往国外，美国、欧盟为重要的出口地区，部分新兴市场的销 售量也在稳步上升。以上国家和地区的贸易政策也存在变动情况，例如2012年 3月欧盟发布了2012/7/EC玩具安全指令收紧镉限值含量，2013年7月欧盟正式 执行《欧盟玩具安全新指令》；美国ASTM国际委员会颁布的新修订版本玩具安 全标准F963-2011也于2012年6月开始强制执行，对玩具基材中8种重金属（锑、 砷、钡、镉、铬、铅、汞和硒）的含量给出了限制；2013年1月日本玩具协会 制定了最新玩具安全标准ST2012；俄罗斯颁布的《少年儿童用产品安全技术规 程》已于2012年1月1日正式生效等等。欧美市场和新兴市场轮番提高进口玩 具标准给我国玩具出口带来较大挑战，新标准为确保产品质量对产品的生产工 艺、原材料、颜色印刷、警示标识等方面的要求均有所提高。诸如以上进口国修 改更新法规速度过快，或进口国的贸易壁垒的相关标准大幅提高，会对公司的产 品出口造成不利影响。

　　（二）市场竞争激烈

　　目前国内有2万余家玩具生产企业，市场集中度较低，竞争激烈。大多数小 型企业以OEM模式进行低价销售，从而造成出口量不断增长，效益却较微薄的 行业局面。虽然本公司的自主品牌产品以质量优势建立了良好的口碑，近年来市 场占有率不断提高，但国内同行的低价策略可能会影响本公司产品的出口，将对 本公司的经营业绩带来负面影响。 国外玩具市场竞争格局基本稳定，例如美泰、孩之宝、万代、乐高等世界著名玩具厂商拥有资金规模、人才等明显的优势，占据全球绝大部分高端玩具市场。 这些大型玩具厂商往往拥有较高的品牌认知度及客户忠诚度，甚至有些“品牌玩 具文化”已根植于消费者心中，影响深远。虽然报告期内，公司的产品在全球的 销售反响良好，外销的比例逐年提高，各经销商对公司自主品牌海外营销渠道的 建设推广也都进入良性循环的状态。但如果在未来公司的产品无法贴近市场的需 求，经销商对品牌建设和营销渠道维护不力，很容易导致公司品牌的影响力及市 场认可度下降，对公司的经营业绩造成负面的影响。

　　（三）网络游戏对传统玩具冲击的风险

　　近年来，随着国内网络建设趋于成熟，智能手机、平板电脑等电子游戏载体 普及率提升，网络游戏的市场容量日益增大，该产业的迅猛发展将会蚕食部分传 统玩具的市场销售份额，从而造成了对传统玩具制造企业发展的威胁。 无线互联网基础设施建设日臻完善，城市WIFI热点覆盖范围越来越广，智 能手机、平板电脑等移动智能终端普及率大幅提升，极大地带动了网络游戏的迅 猛发展，根据中国版协游戏工委、伽码数据、国际数据公司联合撰写的《移动游 戏产业报告》中提到，2013年10-12月，国内移动网络游戏的销售额达到了31.5 亿元，同比增长了215%，2013年每季度的平均销售额环比增长率也达到了两位 数，网络游戏的市场份额增大可能会对公司的经营业绩造成不利的影响。

　　二、经营管理风险

　　（一）产能严重不足的风险

　　近年来随着公司的高速发展，生产场地和设备生产能力不足的问题逐渐显 现。生产场地方面，二期厂房虽然已于2012年下半年投入使用，在一定程度上 缓解了生产场地紧缺的现状，但随着客户订单的不断增加，生产规模的不断扩大， 若不能及时解决生产场地不足的问题，可能造成无法满足市场需求、供货不及时 的不利情形。设备生产能力方面，公司主要产品益智玩具的产能主要取决于注塑 机的注塑能力，2013年、2012年、2011年注塑机产能利用率分别为97.00%、 101.38%和95.21%，益智玩具产销率分别为99.45%、100.28%和100.19%。产品常常处于供不应求状态，导致公司承接订单时，只能按客户下达订单时间先后顺 序满足其采购需求。公司现有设备已远远不能满足公司发展的需要。面对产品需 求旺盛的良好机遇，若公司产能不足问题不能及时得到解决，将可能会遭遇客户 直接放弃订单、合同不能按期执行、生产计划紊乱、品牌推广放缓等困境，不仅 影响公司的盈利能力和市场竞争地位，还影响公司开拓新客户的能力，对公司长 期发展不利。

　　（二）原材料价格波动风险

　　本公司玩具产品的主要原料为塑料，塑料行业受原油价格波动影响较大。近 年来公司不断采取各种措施控制产品成本、提升品牌价值、增强企业信誉，以降 低原材料价格波动对公司利润的影响，保持了合理的盈利水平。另外，公司管理 层从事塑料玩具行业多年，积累了丰富的抵御原材料市场价格波动经验，通过合 理预测原材料价格波动趋势，前瞻性地调整原材料库存，有效平抑原材料价格波 动对公司生产成本的不利影响，但若未来原材料价格出现剧烈波动，仍将对公司 的经营业绩产生较大影响。

　　（三）人力资源管理风险

　　未来随着募集资金投资项目的实施，公司的资产规模将大幅增长，公司的资 产、业务、人员、机构将进一步扩大，在制度建设、运营管理和内部控制等方面 将面临更多挑战，从而对公司管理和运行提出更高要求。另外，募集资金投资项 目的实施也迫切需要更多包括创意设计、制作以及动漫衍生品开发、模具研发和 制造、营销宣传推广等方面的专业人才，公司虽然具有良好的工作环境、人才引 进及激励机制，在人才引进和使用上有较大的灵活性，但公司在引进上述高素质 人才方面可能存在不确定性。若公司未能继续完善和有效执行人员管理制度以适 应预期的扩张规模，则可能导致公司产品创意水平、售后服务质量和用户满意度 下降，业务规模可能无法维持可持续增长，从而对公司经营产生不利影响。

　　（四）劳动力成本上升的风险

　　随着我国人口老龄化的加速，以及劳动力供求的结构性矛盾，导致我国劳动力的成本优势正逐渐减弱，各地政府纷纷上调最低工资标准，江浙沪及广东等地 的制造型企业都出现了“招工难”的现象。截至2013年12月31日，公司共有 员工468人，公司虽然不属于劳动密集型生产企业，但整个生产管理体系需要一 支专业性较强的队伍来运营，对生产人员的培养需要时间的积淀。如果劳动力成 本持续上升，生产人员过多过快的流动将会给公司经营业绩带来不利影响。

　　（五）产品发生质量问题的风险

　　由于公司的主要产品的受众群体为儿童，一旦出现质量问题哪怕一个细微的 毛刺也会对使用者产生伤害。所以公司一直以来对产品的质量把控比较严格，经 过多年来的积累，本公司已按照《GB/T 19001-2008/ISO 9001：2008质量管理体 系认证》要求建立了质量管理体系，针对在生产过程中可能出现的潜在质量问题 能进行有效的防范，公司产品符合国内外行业技术标准，报告期内未产生重大质 量问题及任何因质量问题而引起的纠纷。但若未来发生产品质量问题则会影响公 司多年累积的良好声誉，对公司业绩造成影响。

　　（六）国外终端消费市场控制的风险

　　目前，公司的产品主要通过经销商的模式销往世界各国，利用该模式可通过 经销商所掌握的的资源开拓国外的市场，迅速提高品牌在当地的知名度，公司对 在当地销售渠道的铺设上则无需投入较多的人力、财力、物力，有效规避了市场 开拓成本过大的风险，提高了市场开发效率。虽然公司与各个经销商均已建立了 良好的合作基础，在客户中建立了良好的口碑。但由于终端客户为各个经销商所 掌控，公司对产品在国外终端销售情况并不能完全驾驭，容易导致终端市场的信 息反馈的窒塞，管理层对市场的决策判断容易出现滞后并过度依赖经销商的风 险。随着未来产能的扩大，若公司无法在管理上实现快速响应，如果经销商忠诚 度下降，会对经营业绩产生一定影响。

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